2万亿元市值伦理电影在线观看百度影音，近千亿元利润的茅台，研发用度更是不及2亿元。

我的个神啦，别跟我说这种白酒老品牌只需要隐世无争地吃品牌老本。

社会独一不变的就是变。

一成不变，那自身就是个问题。

自然烟酒是收拢东谈主的劣根性的一种成瘾性奢靡，但它不等于什么时候皆是香饽饽。

刚巧相悖，白酒是最合乎作念空的理思品种：

那些看不见的力量，那些看不见的手，在某些时期段让他们的阿谁事迹相对变差，然后库存起来让酒更值钱，过些年开释出来事迹又更好。

刚好一轮一轮地收割。

酒库存越来越值钱这个特色，以及莫得什么社会价值和影响的可操控性。

这两大成分导致白酒自然是最佳的作念空品种。

2012年董某珍用裸奔打赌战胜他的事迹，收尾腰斩到8倍市盈率，临了裸奔求锤得锤。

就讲明一个如实很赢利，永久也如实很安全的股票，不等于什么时期段皆是一直高速赢利和不会阶段性吃东谈主的。

2021年茅台从高位回落到2000，但老诚喊“又到贪心的时候了”。

跌到1800，段菲特启动启程点加仓。

我一看，好家伙，这实足还在山顶上，这不是误导人人去接盘？

然后我就在雪球写了一篇《茅台三年不二次腰斩我喝蛋冰洗脚水》的著述，一下子冲上热搜。

那儿的网名是“白不是白”。

收尾引来的险些一大片皆是骂这不懂，那不是。

气得我之后基本不去雪球写翰墨了。

收尾自后这三年下来，茅台合手续阴跌，那些追高进去的东谈主信仰冉冉崩溃。

面前基本上不说茅台了，又转过来吹银行龙头股了。

心计他们卤莽的确是很懂价值投资，但他们的价值投资本体上又是——什么股票涨到天上了，然后他们就出现了；再然后他们买了，你就不可有不一样的见解。

如若这要的确是价值投资，我的确不错吃两个南越东谈主。

这分明是自欺欺东谈主的追高。

一朝某个板块和某些股票出现这种风景，那后期合手续下落，腰斩甚而再腰斩，险些就如故是势必的。

因为牛羊如故聚拢成灾，那就势必要被主力宰杀收割。

那一次著述临了炸出但老针织际上空仓了。

按道理说他们看到他空了，接下来几天再看到我的著述的时候，至少魄力应该有所调度。

然则收尾大大皆照旧那样，卜昼卜夜地骂，因为他们还没出来[捂脸]。

是以不错思象一个股票或者一个板块出现这样多东谈主“醉股”，那就是像狼群际遇不会跑的牛羊一样——那是会让他们何等繁荣和清脆的事。

是以后期合手续被压，那就是势必的。

如今再详细来看，茅台二次腰斩的可能性，还长短常大。

即等于从工夫趋势上看，大周期的月k线面前也才是刚刚准备进入死叉的景况。

面前白酒算是茅台最坚挺，一次腰斩皆还没到。

第2名的五粮液，从最上头到最低处如故接近两次腰斩。

但从这种趋势来看，茅台接近二次腰斩，其他白酒接近三次腰斩，甚而超越三次腰斩的可能性颠倒大。

底下是用deepseek推理的一些可能的风险旅途。

白酒行业畴昔股价风险的详细评估（2025年3月更新）

一、研发参加对比：结构性短板显露估值脆弱性

行业/企业 研发用度（20232024） 研发用度率 工夫出动效果 社会价值规划度

白酒行业 15.9亿元（2023） 0.3%0.5% 工艺纠正（出酒率+10%）、能耗优化（AI控温降耗10%）、低度化居品研发（阛阓占比

海康威视 113.9亿元（2023） 12.75% AI视觉大模子、边缘狡计工夫（全球安防市占率25%） 强（聪惠城市基础重要）

顺丰控股 40亿元（2024前三季度） 1.3% 无东谈主机配送（山区单票本钱降40%）、智能分拣系统（鄂州要道降本30%） 强（物流服从陶冶）

银行保障业 1214.8亿元（银行） 2.26%5% 区块链风控、智能投顾（不良贷款率下降0.1pct） 中（金融普惠与合规）

- 核心矛盾：

白酒研发参加仅为科技企业的1/10-1/20，且工夫地方局限于坐蓐端纠正，未能波及奢靡需求重构（如健康化、年青化）。

比较之下，海康威视与顺丰控股的研发已酿成可复用的工夫钞票（如专利、智能开发），而白酒行业仍依赖传统工艺和窖池文化。

【东谈主工点评：工夫驱动研发用度在某种进度上反应了一个公司以及股票对应的畴昔潜在价值开释智商。

茅台五粮液这些品牌已往亦然靠参加打造出来的。

面前不进一步参加，那就意味着一直吃老本。

一直吃老本，即便莫得出现作念空或者是白酒穷冬以及一些周期性的操控问题；对比那些新兴成长科技奢靡企业龙头，那也少了畴昔的利润爆发潜在力量续集。】

- 战略背离：

白酒行业面对奢靡税调动（税率或提至25%）、环保限产等压制。

而科技/物流企业享受税收优惠或产业战略扶合手（如顺丰鄂州机场获国度物流要道相沿）。

二、白酒股价风险的四大催化因子

1. 估值陷坑：低PE≠安全旯旮

刻下白酒板块PE（TTM）约20.98倍，看似低于历史核心（30倍），但若净利润下滑30%（如次高端酒企2024年利润降幅超35%），动态PE将被迫抬升至30倍以上。雷同库存盘活天数243天、电商渠谈价钱倒挂（千元酒本体成交价跌至800元），现款流压力可能激励利润率与估值双杀。

2. 战略黑天鹅：奢靡税与国际化困局

- 奢靡税调动若落地（税率提至25%），将径直侵蚀酒企3-5%的净利润；

- 欧盟工夫壁垒（217项检测）戒指白酒出口（仅占全球烈酒阛阓2.4%），无法对冲国内需求萎缩。

3. 奢靡代际断层与替代品冲击

- 35岁以下奢靡者白酒奢靡频次仅为父辈1/3，偏好低度酒、果酒等品类；

- 头部企业虽推出低度化居品（如五粮液起泡酒），但研发参加不及导致阛阓反响鄙俚（更动居品收入占比不及5%）。

【奢靡代际断层这个倒不是很严重的问题，许多东谈主不喝白酒，然则需要买白酒看成礼品，它这个龙头照旧有一定刚需的，长久摆酒龙头照旧很有价值的，因为基本具备不可替代性；但总体上因为它的阿谁出奇性可能导致阶段性承压，在资格周期性的穷冬的时候很可能被操控。】

4. 资金举止共振：主力撤回+作念空机制

- 2025年白酒板块主力资金单日净流出超1.55亿元，散户合手股占比30%，流动性结构脆弱；

- 低研发（0.5%）、高杠杆（经销商贷款依存度60%）使其成为理思作念空标的。

参考2013年“禁酒令”时期区域酒企PE跌至5倍（也不一定是越跌越低廉，有可能越跌的时候利润越差，然后出现阶段性的反而越跌越贵）。

三、极点场景推演：二次腰斩的可能性

1. 触发条目：

- 商务宴请需求再萎缩20%（宴席场景降频）；

- 奢靡税税率陶冶至25%+环保限产；

- 主力资金合手续撤回导致质押平仓链式反应。

2. 估值下探旅途：

- 五粮液：若净利润下滑20%，PE将从刻下23倍跌至15倍（对应股价再围聚腰斩）；

- 茅台：PE或从30倍跌至15倍（对应股价较2024年高位再跌50%）；

- 尾部企业：皇台酒业等区域品牌可能因现款流断裂退市。

四、对比行业的抗风险逻辑

行业 核心上风 风险对冲智商

海康威视 工夫壁垒（专利1.1万项）+全球化布局（国外收入35%） 政府订单占比下降至40%，但更动业务（机器东谈主、热成像）收入增速超30%

顺丰控股 物流蚁集服从（无东谈主机降本40%）+电商件浸透率陶冶（2024年增速15%） 重钞票形状（鄂州要道）短期累赘利润率，但长久护城河牢固

银行保障 低估值（PE 6.2倍）+高分成（股息率5%+） 宏不雅经济波动导致坏账率飞腾，但数字化风控（AI催收）裁汰东谈主力本钱30%

五、投资策略：回避陷坑，聚焦阿尔法

1. 白酒行业：仅限极点估值博弈

- 不雅察筹画：茅台批价是否企稳（刻下2500元）、库存盘活天数

- 回避对象：高库存（五粮液存货盘活天数180天）、低研发出动率（洋河股份0.86%）企业。

2. 科技/物流：长久树立首选

- 海康威视：追踪AI大模子在工业检测场景的商用施展（劣势识别服从陶冶30%）；

- 顺丰控股：鄂州要道产能愚弄率陶冶至80%时，毛利率或反弹至18%。

3. 银行保障：珍视性选拔

- 高股息策略：工商银行（股息率6.2%）、中国祯祥（PE 8.5倍）；

- 科技赋能标的：招商银行（金融科技参加占比3%）。

【银行我也没法认同，因为从之前的阿谁白酒在高位的阿谁阛阓反应来看，面前有许多东谈主在银行“醉股”，银行板块的潜在风险照旧很大的，因为莫得什么增长性；那些低效问题，坏账问题，阛阓饱胀问题照旧一个长久性的问题。

然则保障照旧很有成长后劲的，到中国面前仅仅在中早期的水平，畴昔10年保障平均，还有望获取10%傍边的年复合增长，推断高于银行增长率的五六倍。

然则保障面前的市盈率跟银行差未几皆是6~8倍，赫然很可能是被严重荒唐的，因为阛阓面前缺钱，很厚情况皆是无理的价值没法被发现。

包括海康谦让丰这种架子，面前皆是发现不了的。

阛阓莫得钱，一切皆空费。

然则他们如故具备珍视智商，是以看成风险珍视板块应该是莫得问题的。

他们是珍视和进击智商相对处于比较平衡得好的景况了。】

论断：

白酒“低研发-高库存-战略压”螺旋未解，科技/物流/保障更具安全旯旮

白酒行业刻下估值确立需朝上三重抑制：工夫停滞、奢靡断层、战略压制。

即便PE跌至8倍，若净利润合手续下滑，估值安全旯旮仍将失效。

比较之下，海康威视，顺丰控股的高研发参加已构建工夫壁垒，其估值回调更多反应短期事迹波动，而非长久逻辑结巴。

东谈主寿和东谈主保等等，七八倍的市盈率，畴昔也还很有看头。

投资者需警惕白酒的“低估值幻觉”伦理电影在线观看百度影音。