8月16日，中国证监会发布2023年度证券金钱评估分析敷陈称，下一步，证监会将贯彻落实《对于加强监管选藏风险推动本钱市集高质地发展的些许见识》和《对于进一步作念好本钱市集财务作秀详细惩防责任的见识》相关要求，加强证券评估机构备案监管和监督查验，从严查处违警违游记为，提高金钱评估机构识假防假才融合质地处置水平，并加强与行业垄断部门及行业协会的监管合作，共同爱护证券评估市集规律。

数据透露，甩掉2024年6月底，我国证券评估机构为272家，同比减少9家，主要系未完成年度备案、机构刊出等。证券评估机构主要漫步在北京(77家)、深圳(31家)、上海(24家)、江苏(19家)、广东(17家)等地区，上述地区的证券评估机构统统168家，占比61.8%，较上年保合手稳重。

原文如下：

2023 年度证券金钱评估分析敷陈

为便于市集各方了解证券金钱评估市集情况，蛊卦金钱评估机构范例执业，证监会司帐司组织力量对2023年度证券金钱评估情况进行分析，酿成本敷陈。敷陈内容主要包括从事证券管处事务金钱评估机构(以下简称证券评估机构)基本情况、证券金钱评估业务情况、首要金钱重组评估、商誉减值测试触及的评估、基础设施公募REITs评估情况、监管温雅要点及证券评估执业问题等。

一、证券评估机构基本情况

(一)机构总量有所下落，漫步保合手稳重

甩掉2024年6月底，我国证券评估机构为272家，同比减少9家，主要系未完成年度备案、机构刊出等。证券评估机构主要漫步在北京(77家)、深圳(31家)、上海(24家)、江苏(19家)、广东(17家)等地区，上述地区的证券评估机构统统168家，占比61.8%，较上年保合手稳重。

(二)执业东说念主员总体增长，机构东说念主员数目互异较大

甩掉2023年底，证券评估机构共有金钱评估师9，282 东说念主，同比增长4.2%。平均每家34东说念主；其中金钱评估师越过 40 东说念主的证券评估机构72家，占比26.5%；金钱评估师在20 东说念主至40东说念主之间的证券评估机构55家，占比20.2%；金钱评估师低于20东说念主的证券评估机构145家，占比53.3%。

(三)收入小幅增长，证券评估收入略有下落

证券评估机构总收入为112.7亿元，较上年增长3.0%；其中金钱评估收入为85.0亿元，占总收入的75.4%，较上年增长6.8%；证券评估收入为13.7亿元，占总收入的 12.2%，较上年下落4.9%。

(四)处事风险基金及处事包袱保障累计补偿名额总额超30亿，过半数机构超500万

甩掉2023年底，269家证券评估机构索要了处事风险基金或购买了处事包袱保障，其中处事风险基金总额为 11.8 亿元，处事包袱保障累计补偿名额总额为21.5亿元，统统33.3亿元，均值为1237.3万元。137家证券评估机构处事风险基金或处事包袱保障累计补偿名额统统金额越过 500万，占比50.9%。

(五)行政监管阻挡强化，商誉减值评估问题较多

2023 年证监会过火派出机构对4家金钱评估机构过火金钱评估师选择4家次、7东说念主次的行政处罚，较上年加多3 家次、5东说念主次；对40家金钱评估机构过火金钱评估师选择 45 家次、88东说念主次的监管秩序，较上年加多26家次、38东说念主次。从经济行为来看，以商誉减值测试为目的的金钱评估名目被选择了16家次、41东说念主次的行政监管秩序，商誉减值评估问题较多。

二、证券金钱评估业务情况

把柄证券评估机构报备信息，2023年度213家证券评估机构出具了12，069份金钱评估敷陈(含估值敷陈)，较上年加多26.8%。主要情况如下：

(一)上市公司为主要录用方

据统计，证券评估机构为上市公司出具11，036份金钱评估敷陈，占敷陈总和的91.4%，较上年87.1%有所加多；为挂牌公司出具620份金钱评估敷陈，占敷陈总和的5.1%，较上年5.6%有所下落；为IPO企业出具256份金钱评估敷陈，占敷陈总和的2.1%，较上年4.3%下落较着。

(二)重金钱行业公司评估需求较着普及

100.0% 评估对象主要漫步在电力、热力坐蓐和供应业，软件和信息本领管处事，计较机、通讯和其他电子蛊卦制造业，房地产业，医药制造业等行业，行业漫步和上年保合手一致。其中，电力、热力坐蓐和供应业金钱评估敷陈984份，同比增长40.0%，数目最多；其他传统重金钱行业，如房地产业，医药制造业，化学原料及化学成品制造业，专用蛊卦制造业等评估敷陈数目2，008份。传统重金钱行业评估敷陈统统 2，992 份，同比增长49.4%，重金钱行业评估需求权臣普及。

(三)以财报为目的的评估仍为主要经济行为

10.4 从经济行为看，金钱评估主要包括以财报为目的的评估、转让股权/金钱的评估、收购金钱评估(不触及刊行股份)、刊行股份购买金钱(含借壳上市)评估和股份制纠正评估。2023年度以财报为目的的评估敷陈数目6，369份，较上年5，114份增长24.5%，占一齐敷陈数目的52.8%，仍为最主要经济行为。同期，以股权/金钱转让为目的的评估敷陈数目3，065份，较上年增长33.7%，增长最快。

(四)财报目的评估收费高潮较着

从收费均值看，2023年金钱评估名目收费均值为11.1 万元，较上年的10.5万元有所高潮。其中，以财报为目的的金钱评估名目收费均值为12.1万元，国产儿子干妈妈较上年的10.5万元增长15.2%；刊行股份购买金钱评估名目收费均值为43.5 万元，收费最高，但较上年47.4万元有所下落。从收费衔接度看，敷陈收费最多的10家金钱评估机构统统收费 57，669.6 万元，占比43.1%，较上年的40.5%有所普及。

(五)境外金钱收购有所回暖

2023 年，境外金钱评估敷陈424份，占评估敷陈总和的3.5%，较上年的368份加多15.2%。其中，以财报为目的评估敷陈272份，占境外金钱评估敷陈的64.2%。境外金钱收购(含刊行股份收购金钱)评估敷陈为41份，较上年的28份有所增长，境外金钱收购有所回暖。

三、首要金钱重组评估

2023 年，首要金钱重组名目共计185宗，其中72宗重组已完成，57宗失败，56宗尚在实施快播伦理电影在线，重组名目实施完成率为38.9%。实施完成的名目包括置出名目27宗，置入名目40宗，金钱置换名目5宗。

(一)重组名目数目及界限下落较着

从数目看，实施完成的重组名目为72宗，较上年的 112 宗下落35.7%；从界限看，72宗名目金钱贸易均值为 23.1 亿元，较上年的47.0亿元下落50.9%；从板块看，54 家主板上市公司完成首要金钱重组，贸易界限为1，315.23亿元，同比下落73.7%；15家创业板上市公司完成首要金钱重组，贸易界限为343.51亿元，同比增长40.8%。

(二)首要金钱重组业务衔接度有所下落

72 宗实施完成的首要金钱重组由39家证券评估机构和 2 家证券公司承作念。前10家证券评估机构共承作念37宗，占比51.4%，首要金钱重组业务衔接度较2022年有所下落。

(三)订价方法仍以金钱基础法和收益法为主

72 宗实施完成的首要金钱重组名目中，经受金钱基础法、收益法及市集法订价的比率离别为54%、36%和10%，金钱基础法和收益法是本钱市集最常用的订价方法。同期，置入和置出名目在订价方法上存在一定互异，置入金钱评估主要以收益法为主，占比为49%；置出金钱评估主要以金钱基础法为主，占比为67%。订价方法互异主要源于贸易金钱特色、盈利才调以及金钱质地上的互异。

(四)评估论断是贸易订价进犯参考

72 宗名目浮现了75项金钱的评估论断，其中贸易金额与评估值同样的名目31个，占比为41%，互异率在2%以内的名目16个，占比为21%；互异率在2%—5%之间的名目10个，占比为13%；互异率在5%—10%之间的名目4个，占比为5%，评估论断是贸易订价的进犯参考。

(五)利润应允罢了情况向好

近五年完成的首要重组名目中，以2023年为事迹应允期且浮现了完成情况的共计201宗，其中127宗罢了了盈利应允，占比约63.2%，较上年的46.4%高潮较着。201宗名目中，2023年四肢首年应允期的利润罢了率为77.2%，较上年度55.3%普及较着。

四、商誉减值金钱评估

甩掉2023年末，2，523家上市公司账面商誉统统为1.2 万亿元，同比增长1.7%；915家公司今年计提了628.37亿元商誉减值，同比下落23.7%。证券评估机构为1，281家上市公司出具了2，737份商誉减值测试评估敷陈(含估值敷陈)，同比下落17.6%。本敷陈选取2023年度计提减值金额最大的前100家A股上市公司，对553项含商誉金钱组减值测试评估情况进行了分析，具体如下：

(一)可收回金额

553 项含商誉金钱组减值测试评估评估中，526项浮现了可收回金额的评估效能，510项浮现了可收回金额信托的方法。其中，478项可收回金额由瞻望异日现款流量现值信托，32项由公允价值减去向置用度的净额信托，离别占比 93.7%、6.3%，瞻望异日现款流量现值使用较多。

(二)瞻望异日现款流量现值关节参数

瞻望异日现款流量现值的关节参数主要包括预测期年限、盈利预测的关节参数及信托依据和折现率。经受异日现款流量现值信托可收回金额的478项商誉减值测试评估中， 468 项浮现了预测期年限，基本为5年；盈利预测关节参数方面，439项对盈利预测关节参数进行了浮现，其中预测期收入增长率衔接在3%至10%，稳依期和永续期增长率基本为0，个别公司存在一定互异；盈利预测信托依据方面， 403 项对关节参数的信托依据进行了浮现，如处置层预测、企业预算、行业分析敷陈以及企业历史数据等；折现率方面，453项浮现了折现率取值情况。

(三)公允价值减去向置用度后的净额

经受公允价值减去向置用度后的净额信托可收回金额时，上市公司主要浮现内容包括公允价值的信托方式、关节参数以及信托依据。据统计，32项经受公允价值减去向置用度后的净额信托可收回金额的评估中，26项浮现了公允价值的信托方式，21项浮现了关节参数，17项浮现了关节参数的信托依据。

五、基础设施公募REITs评估

甩掉2023年底，已上市刊行基础设施公募REITs29支，统统召募资金954.5亿元。基础设施公募REITs上市刊行及年度敷陈触及的评估主要由头部证券评估机构承作念，业务衔接度较高。

(一)基础设施公募REITs上市刊行触及的评估

2023 年上市刊行的基础设施公募REITs为5支，召募资金总额170.9亿元。从名目属性看，不动产缱绻类即租借型基础设施基金2支，底层金钱为仓储物流基础设施和软件产业园。特准缱绻权类即收费型基础设施基金3支，底层金钱为光伏动力发电、可再机动力发电和高速公路。

1.评估机构承作念情况

2023 年上市的5支基础设施公募REITs共触及评估敷陈8份，由4家证券评估机构出具，均经受收益法一种方法进行评估，并四肢最终评估论断。

2. 折现率

收益法下，进犯评估参数包括现款流预测、收益期限和折现率。接洽到基础设施公募REITs名目锻练稳重，异日现款流预测相对隆重，盈利预测期一般为有限时间，折现率是影响评估效能的关节参数。不动产缱绻类基础设施名目触及的4份评估敷陈折现率经受风险累加法信托，折现率为6.5%-8%，平均值为7.63%(2022年上市刊行16份敷陈折现率衔接在6%—8.25%区间，平均值为7.06%)。特准缱绻权类基础设施名目触及的4份评估敷陈中，折现率的选取方式为加权平均本钱成本法(WACC)，折现率为 9.00%-9.89%，平均值为 9.25%(2022年上市刊行 5份敷陈折现率衔接在7.95%—9.15%区间，平均值为8.43%)。

(二)基础设施公募REITs年度敷陈触及的评估

1.评估机构承作念情况

甩掉2023 年底，已上市刊行的29支基础设施公募 9 REITs 共浮现了63份年度评估敷陈，包括40份房地产估价敷陈和23份金钱评估敷陈，承作念评估名目的机构为13家。其中，16项不动产缱绻类基础设施名目出具敷陈46份，包括40份房地产估价敷陈和6份金钱评估敷陈；13项特准缱绻权类基础设施名目出具敷陈17份，一齐为金钱评估敷陈。上述一齐63份敷陈均经受收益法一种方法进行评估，并四肢最终评估论断。

2. 折现率

不动产缱绻类基础设施名目触及的46份评估敷陈折现率经受风险累加法信托，折现率为6.0%-8.75%，平均值为 7.00%。特准缱绻权类基础设施名目触及的17份评估敷陈中，折现率的选取方式为加权平均本钱成本法(WACC)，折现率为7.50%-10.27%，平均值为 8.83%。总体来看，特准缱绻权类基础设施名目经受的折现率高于不动产缱绻类基础设施名目。

六、证券金钱评估问询温雅要点

2023 年，证券贸易所就上市公司信息浮现中触及的金钱评估事项发出256份问询函，问询衔接在评估方法的选择、评估经过的浮现、评估效能的分析、评估机构的专科胜任才调等。具体如下：

(一)讲解评估方法

某公司使用收益法对空置房产进行评估，但未讲解使用收益法的合感性。证券贸易所指出上市公司及金钱评估机构应结合房产租借情况讲解收益法评估是否合理，以及未经受市集法进行评估的原因。某公司进行金钱收购时经受金钱基础法及市集法进行评估，两种评估方法评估值互异较着，公司最终经受评估效能较高的市集法评估值四肢评估论断。证券贸易所指出上市公司及金钱评估机构应讲解市集法评估值权臣高于金钱基础法评估值的原因，以及选择市集法评估值的合感性。

(二)讲解评估经过

某公司进行股权收购，但未充分浮现评估经过。证券贸易所指出上市公司及金钱评估机构应讲解收益法下异日预期现款流、折现率的信托方法、评估测算经过，市集法下价值比例的选取及情理、可比对象简略案例的选取原则，金钱基础法下主要金钱的评估方法及选取情理，并讲解评估经过的合感性。某公司在进行金钱出售时对市集法测算经过浮现不充分，证券贸易所指出上市公司及金钱评估机构应讲解市集法评估的具体情况，包括选取可比贸易案例的具体经过、商量筹商的比拟和互异的调养经过，并结合可比主见的业务界限、缱绻事迹、客户情况、中枢本领等讲解是否具有可比性。

(三)讲解评估效能

某公司进行金钱收购时，商量探矿权尚未调遣为采矿权，证券贸易所指出上市公司及金钱评估机构应结合矿业权价款交纳情况、探矿权所处勘查阶段、后续尚需履行的必要手续、采矿权瞻望取得时期、矿业权续期本质性窒碍等情况，讲解评估效能是否已将商量情况接洽在内。某公司于2022年对合并主见进行了两次评估，并经受收益法评估值四肢评估效能，而在2023年再次评估时却经受金钱基础法评估值四肢评估效能。证券贸易所指出上市公司及金钱评估机构应讲解在行业计谋无首要变化、前两次评估均经受收益法评估的情况下，2023年选取金钱基础法评估值四肢评估效能的原因及合感性。

(四)讲解评估机构专科胜任才调

某公司进行国际矿业权评估，证券贸易所指出上市公司及金钱评估机构应结合评估机构商量禀赋、从业东说念主员及从事过证券管处事务的执业东说念主员情况、主要案例等讲解评估机构是否具备评估国际矿业权的专科胜任才调。

七、证券金钱评估执业问题

本敷陈对2023年证券评估机构的处理处罚情况进行了分析，发现证券评估机构执业存在的主要问题包括：

(一)从事证券管处事务未备案

金钱评估机构从事证券管处事务应向证监会和财政部备案。某机构接受上市公司录用并出商誉减值测试评估敷陈，从事了证券管处事务，但未按划定在业务连结后进行备案。部分证券评估机构从事证券管处事务未按要求报送业务信息或报送信息不准确。

(二)商誉减值测试评估不到位

一是未温雅变动趋势。如贯串承作念合并名目时，未温雅企业主要缱绻数据、营运资金变动情况，未接洽企业缱绻气象变化对特定风险收益率的影响。二是折现率口径不恰当。如异日现款流量现值评估和公允价值评估均使用税前折现率。三是评估方法不完备。如金钱组可收回金额仅测算了金钱组异日现款流量的现值，未测算公允价值减去向置用度后的净额。四是辩认与注册司帐师同样记录。如底稿中未记录与注册司帐师的同样记录。五是评估敷陈浮现不准确。如减值测试经过、金钱组范围、缱绻风险浮现不准确。

(三)盈利预测依据不充分

一是收入预测依据不充分。如预测企业异日5年收入稳步增长但依据不及，未接洽前期收入下滑、意向合同可罢了性不及以及行业计谋变化、公司方案变化对收入的影响。二是毛利率预测依据不充分。如未对历史期毛利率变动趋势、固定成本和变动成本组成进行分析，未对预测期毛利率进行考证。三是营运资金预测分歧理。如参照行业取值的金钱盘活率与公司现实情况脱节，导致营运资金预测辩认合感性。四是本钱性支拨和收益预测不匹配。如永续期预测收益守护不变，本钱性支拨一般应与折旧摊销金额大体超过，而证券评估机构预测的本钱性支拨为折旧摊销金额的2倍足下，且未分析本钱性支拨和收益预测不匹配的合感性。

(四)评估参数选取不准确

一是折现率参数选取不准确。如选择可比公司时，未记录可比公司筛选轨范及面目，未温雅可比公司与被评估单元在业务及体量上存在权臣互异；计较特定风险所无意，未把柄被评估对象的属性特征、企业缱绻状态的变化信托风险身分；开展境外矿业权评估时，未接洽国别风险取值的开端依据及信托经过。二是市集法中可比贸易案例的选取不准确。如对房地产进行市集法评估时市集贸易案例基本信息缺失，可比性较低，未讲解相似案例在合并基准日市集价钱存在互异的原因。三是未集会饱胀可比案例且未实地勘查。如对投资性房地产经受市集法进行评估时，选取的楼盘信息为非贸易实例，也未进行实地勘探。

(五)评估敷陈浮现不准确、不完好

一是存在乌有记录。如推动一齐职权价值评估中，评估敷陈荒谬事项记录商量部门与企业开发条款达成一致后地盘可普遍缔造开发，而拜谒时商量部门并未修起，地盘已无偿回收。二是遗漏进犯信息。如始终股权投资减值测试中，评估敷陈仅浮现某条约要求企业于某一日历前进行房屋拆迁，但未浮现条约要求该日历前未拆迁完毕地盘将被收回等情况。三是浮现不完好。如未浮现被评估单元尚未取得不动产产权文凭、存在典质担保等产权弊端情况。

(六)金钱评估轨范履行不到位

如未对银行进款、交往款项履行函证轨范，现场清点轨范缺失，现场访谈流于面目；未充分核查蛊卦纠正发票等长途，将企业凭空的纠正用度纳入重置成本；未充分核查蛊卦存在状态及权属，获得蛊卦采购合同与现场蛊卦规格型号不一致，导致未发现评估范围内固定金钱价值虚增；评估测算经受的财务数据与审计敷陈不一致，评估机构未对数据互异进行核查；预测异日现款流时未接洽升值税加计抵扣、即征即退等商量收益，研发用度税前加计扣除比例使用不当。

(七)里面处置及质控复核不到位

一是里面处置不到位。如处事风险基金计提情况和处事包袱保障购买情况不相宜商量划定；允许其他机构评估东说念主员以本机构格局执业，署名评估师未现实履行现场清点、获得长途、底稿制作等评估轨范。二是质控复核不到位。如质控复核文献中审核见识、反馈见识、提请温雅问题等内容缺失，复核阶段未发现计较乌有、参数口径使用乌有等问题。

上述问题响应出部分证券评估机构疏于质地处置，部分金钱评估师未能保合手应有的处事审慎、专科胜任才调欠缺，评估论断不严谨。下一步，证监会将贯彻落实《对于加强监管选藏风险推动本钱市集高质地发展的些许见识》和《对于进一步作念好本钱市集财务作秀详细惩防责任的见识》相关要求，加强证券评估机构备案监管和监督查验，从严查处违警违游记为，提高金钱评估机构识假防假才融合质地处置水平，并加强与行业垄断部门及行业协会的监管合作，共同爱护证券评估市集规律。

本文编选自“证监会”官网，智通财经剪辑：陈筱亦。