东北证券发布研报合计，展望8月煤价有望止跌回升，主要由于季节性旺季股东库存与旧年同时接近、煤炭供需基本均衡，煤价走势展望与23年下半年接近。现在煤炭处于周期底部区域，周期朝上仍需更罢休度稳增长策略股东。煤炭股在中证红利指数因素股中股息率位居前线，估值较低，在利率下行布景下有望充分受益红利投资波澜。

2024上半年煤价窄幅颠簸，煤炭板块涨幅居前。2024Q2能源煤焦煤价钱环比回落，喷吹煤无烟煤价钱环比回升。本年以来按总市值加权平均打算板块涨跌幅，煤炭板块涨幅16.5%，位列所有这个词板块第四位。能源煤股以及大市值煤炭股表示凸起。

下半年旺季股东，8月煤价有望止跌回升。回想2016年以来煤价季节性规定，曩昔8年有7年下半年煤价出现高潮，下半年煤价加价概率高，主要受能源煤夏冬旺季以及焦煤冬储的影响。刻下能源煤与焦煤库存与2023年同时接近，将来煤价走势有望与旧年接近。旧年环渤海能源煤价钱从8月最低806元/吨高潮至10月最高1042元/吨。

供需基本均衡，全年煤价有望保抓肃肃。24年国内煤炭产量展望与旧年抓平，入口展望增长10%，展望总供给加多1%。火电需求展望增长2%，钢铁需求展望零增长，化工耗煤增长10%、建材耗煤下降10%。总需求展望增长1%。全年煤炭供需情况展望与23年接近。

周期处于底部区域，周期朝上仍需策略发力。从PPI、中好意思库存周期看现在处于周期底部区域，策略是运行周期回升的紧要因素。当经济濒临较大下行压力时，为了确保社会安适，政府常常会出台较强的刺激策略促使经济企稳回升。周期朝上需要更罢休度地产策略、财政策略、普及住户收入提振浮滥等策略。

煤炭低估值高分成，属优质稀缺红利钞票。煤价下降及Q2盈利低于预期，致煤炭板块颐养。东北证券展望三四季度煤价回升，盈利同比、环比增速有望改善。现在部分煤炭公司PETTM估值在6-8倍较低估值水平。在中证红利指数成份股中，煤炭股具备高股息率和较低估值，是优质稀缺红利钞票。

要点保举：盈利肃肃估值较低的恒源煤电、淮北矿业，煤炭红利龙头白马中国神华、陕西煤业，盈利弹性高估值较低的平煤股份、神火股份。

风险教导：宏不雅经济不足预期、国外大选及突破外溢、煤炭大皆入口